進入下旬，白卡紙規模企業繼續發布漲價通知，市場價格暫時波動不大，華南部分高價則出現回落調整。白卡紙廠價格與市場價格波動存在不同步現象，受當前紙廠產銷良好與終端需求轉弱的不同表現相關，也與長期以來形成的市場定價模式、產業格局特點有關。

紙廠價格與市場價格調整存差異性

近日，白卡紙規模企業陸續發布11月漲價通知，足克白卡紙上調200元/噸，高松產品300元/噸，此次是7月份以來的第五次提漲，個別中低端紙紙廠價格亦上調100元/噸。另外，規模企業紙杯原紙、液包紙等食品類包裝紙上調300元/噸。市場價格方面，目前暫未有明顯跟進，多數區域價格波動不大，作為風向標的華南市場則出現部分高價回落100-200元/噸現象。通常來看，紙廠價格調整對市場走勢具有指導性，兩者走勢同步性較強，但對于白卡紙市場來看，兩者走勢時有差異性，甚至相悖的情況。

紙廠產銷良好，與終端需求轉弱存在反差

近期白卡紙規模企業訂單延續性較好，自下半年以來市場行情好轉，紙廠出貨加快，庫存整體下滑至低位，提價信心偏強。截至10月28日，國內主要企業平均庫存天數14天左右，庫存量較上月下滑0.91%。煙卡、口杯紙等食品卡訂單同步增加，疊加出口量小幅回升，紙廠產能擠用，普通白卡紙排單延續偏緊狀態。因此，在此背景下紙廠仍存拉漲心態。終端需求來看，傳統中秋訂單結束后，市場需求進入階段性小淡季，訂單減弱向上對貿易商環節的傳導較為直接，對紙廠的影響存在一定滯后性。貿易商近期出貨壓力有所增加，加之華東地區年產100萬噸產能釋放對心態面的影響，市場避險情緒提升，作為國內高價區的華南市場價格率先出現回落。

紙廠話語權偏強，紙廠與市場價格相互影響

白卡紙屬于產能集中度較高的行業，近五年CR4占比一直維持在81%以上。產業鏈來看，市場參與者數量具有金字塔式分布的特點，紙廠規模大、數量少，往下至貿易商、印刷廠呈現出數量層層倍數增加的形式。基于市場貨源供應較為集中以及廠方協同性較好等方面因素影響，市場話語權偏向于賣方。而長期來看，市場供需持續博弈狀態下，紙價的走勢受市場買賣雙方雙向影響為主。對于目前紙廠先掛牌后結算的月度定價模式，即可以節約議價成本，又可以根據市場變化更好的調節出廠與市場價格的偏差。從市場實際情況來看，紙廠與市場價格相互影響，多數時間兩者價格走勢同向，而市場價格變化對供需情況的反饋更為直接，因此有時市場價格漲跌要更快于紙廠價格調整。近日，局部市場價格松動即是需求轉弱的反映，而對紙廠價格影響尚不明顯。

供應偏緊，紙廠價格提漲對市場走勢尚存支撐

從當前主流企業情況來看，接單壓力不大，庫存維持低位，加之原料成本維持偏高位，行業盈利欠佳，紙廠挺市態度不減。市場方面，受需求端影響，業者后市心態傾向于謹慎觀望。而市場到貨量未見明顯放大，部分規格依然緊缺，因此此輪紙廠價格提漲對市場心態仍存利好提振。建議關注月末規模企業結算價格，若價格如期上漲，預計短期主流市場價格依然較堅挺。