雙膠紙行業近49%的產能掌握在中小紙企手上，受環保限產的影響，中小產能的去化推動供需結構的大幅改善，2017年至今，紙價累計漲幅近27%。

雙膠紙的下游主要是圖書，后續受益于兒童讀物需求提升，并且2018年黨政相關書籍的印刷量亦或有所增加，需求端無憂；供給端，關停產能在當前環保、安防等嚴監管下，復產難度較大，此外，2018年新增產能的規模可控，預計在5%左右，對供需結構的影響不大。

整體來看，良好的供需結構有望延續，支撐噸盈利維持較高水平。