在2025年盛夏的業(yè)績(jī)預(yù)告季，當(dāng)眾多造紙企業(yè)因市場(chǎng)需求疲軟與產(chǎn)能過(guò)剩而深陷虧損泥潭時(shí)，行業(yè)中也涌現(xiàn)出一股令人振奮的“暖流”。牡丹江恒豐紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙、宜賓紙業(yè)等多家上市公司聯(lián)袂發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增或扭虧為盈的喜訊。這截然不同的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，深刻揭示了中國(guó)造紙行業(yè)內(nèi)部正發(fā)生著劇烈的分化：一部分企業(yè)在行業(yè)下行周期中被動(dòng)承壓，而另一部分企業(yè)則通過(guò)卓越的內(nèi)部管理、精準(zhǔn)的戰(zhàn)略并購(gòu)與成功的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，展現(xiàn)出強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性，實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)飛揚(yáng)。

行業(yè)“優(yōu)等生”：恒豐紙業(yè)苦練內(nèi)功，凈利潤(rùn)預(yù)增近一倍

在行業(yè)普遍的悲觀情緒中，牡丹江恒豐紙業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒豐紙業(yè)”）的業(yè)績(jī)預(yù)告無(wú)疑是一劑強(qiáng)心針。7月14日發(fā)布的公告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)高達(dá)8500萬(wàn)元到1.1億元，與去年同期的5,615.66萬(wàn)元相比，同比增幅預(yù)計(jì)達(dá)到驚人的51.36%至95.88%。

更為關(guān)鍵的是，其反映主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，表現(xiàn)甚至更為出色。預(yù)計(jì)額度在7500萬(wàn)元到1億元之間，相較于去年同期的4,343.52萬(wàn)元，同比增幅預(yù)計(jì)高達(dá)72.67%至130.23%。這一核心指標(biāo)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，充分證明了恒豐紙業(yè)的業(yè)績(jī)提升是建立在扎實(shí)、健康的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)之上，而非依賴(lài)偶然的非經(jīng)營(yíng)性收益。

探究其業(yè)績(jī)飆升背后的驅(qū)動(dòng)力，恒豐紙業(yè)給出的答案，是一部專(zhuān)注于“向內(nèi)求索、苦練內(nèi)功”的教科書(shū)。公告指出，2025年上半年，公司并未隨波逐流，而是積極把握市場(chǎng)運(yùn)行的獨(dú)特節(jié)奏，核心秘訣在于“精益化管理”的持續(xù)深化與落地。

具體而言，公司在生產(chǎn)端有效降低了關(guān)鍵的原材料及能源消耗，這在成本高企的當(dāng)下，直接轉(zhuǎn)化為寶貴的利潤(rùn)空間。在運(yùn)營(yíng)端，公司著力優(yōu)化供應(yīng)鏈管理體系，并大力加強(qiáng)存貨周轉(zhuǎn)效率，這意味著用更少的資金占用實(shí)現(xiàn)了更快的銷(xiāo)售流轉(zhuǎn)。

同時(shí)，通過(guò)對(duì)采購(gòu)成本和各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的嚴(yán)格管控，公司成功地將精細(xì)化管理理念貫穿于經(jīng)營(yíng)的每一個(gè)毛細(xì)血管，最終實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)。恒豐紙業(yè)的案例表明，即便在外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)的“冬天”，企業(yè)依然可以通過(guò)極致的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率提升，構(gòu)筑起堅(jiān)固的“護(hù)城河”，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生性的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

扭虧“神來(lái)之筆”：岳陽(yáng)林紙并購(gòu)效應(yīng)顯現(xiàn)，成功穿越周期

如果說(shuō)恒豐紙業(yè)的成功源于內(nèi)功，那么岳陽(yáng)林紙股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“岳陽(yáng)林紙”）則上演了一場(chǎng)依靠“外拓”與“天時(shí)”的精彩扭虧大戲。據(jù)其7月14日發(fā)布的預(yù)盈公告，公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.3億元至1.56億元，與上年同期虧損4,861.66萬(wàn)元的窘境相比，實(shí)現(xiàn)了徹底的逆轉(zhuǎn)。其扣非凈利潤(rùn)同樣預(yù)計(jì)達(dá)到1.13億元至1.39億元，一舉扭轉(zhuǎn)了去年同期虧損4548.37萬(wàn)元的局面。

岳陽(yáng)林紙的華麗轉(zhuǎn)身，主要得益于兩大關(guān)鍵因素：

首先，是戰(zhàn)略并購(gòu)帶來(lái)的合并報(bào)表范圍變化。公司于2024年12月成功完成了對(duì)駿泰科技100%股權(quán)的收購(gòu)，后者正式成為其全資子公司。自此，駿泰科技的經(jīng)營(yíng)成果被納入岳陽(yáng)林紙的合并報(bào)表范圍。這一外延式擴(kuò)張，為公司注入了新的、強(qiáng)勁的盈利引擎，而去年同期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并未包含這一新增的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，因此在同比口徑上形成了巨大的正向差異。

其次，是非經(jīng)營(yíng)性損益的有利影響。回顧2024年同期，公司因遭遇罕見(jiàn)的雨雪冰凍災(zāi)害，對(duì)旗下寶貴的林木資產(chǎn)計(jì)提了數(shù)額不菲的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這一突發(fā)性的天災(zāi)事件嚴(yán)重拖累了當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)。而在2025年上半年，公司并未再受此類(lèi)重大不利因素影響，甩掉了歷史包袱，使得利潤(rùn)得以回歸正常水平。

因此，岳陽(yáng)林紙的成功扭虧，是“戰(zhàn)略之手”與“無(wú)形之手”共同作用的結(jié)果。一方面，前瞻性的并購(gòu)決策為公司帶來(lái)了結(jié)構(gòu)性的增長(zhǎng)動(dòng)力；另一方面，擺脫了去年同期的偶發(fā)性利空因素，也為業(yè)績(jī)的同比大幅改善創(chuàng)造了有利條件。

多點(diǎn)開(kāi)花：宜賓紙業(yè)“三駕馬車(chē)”拉動(dòng)業(yè)績(jī)重回盈利軌道

與前兩者相比，宜賓紙業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“宜賓紙業(yè)”）的復(fù)蘇之路，則更像是一場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花、綜合施策的全面勝利。公告顯示，公司預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1865萬(wàn)元到2280萬(wàn)元，成功從去年同期虧損2,201.54萬(wàn)元的泥沼中走出。尤其值得關(guān)注的是其扣非凈利潤(rùn)，預(yù)計(jì)為1195萬(wàn)元到1,460萬(wàn)元，相較于去年同期高達(dá)9208.09萬(wàn)元的巨額虧損，實(shí)現(xiàn)了根本性的好轉(zhuǎn)。

宜賓紙業(yè)的逆襲，由清晰的“三駕馬車(chē)”共同拉動(dòng)：

降本增效，優(yōu)化存量：公司持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并強(qiáng)化全流程的成本管控，通過(guò)一系列降本增效措施的落地，顯著降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，為整體盈利能力的恢復(fù)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

開(kāi)拓新增，培育動(dòng)能：公司較去年同期新增了瓦楞紙箱業(yè)務(wù)，并成功在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)盈利。這一舉措不僅拓展了公司的產(chǎn)品矩陣，更開(kāi)辟了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，展現(xiàn)了其敏銳的市場(chǎng)洞察力與高效的執(zhí)行力。

強(qiáng)化主業(yè)，提升價(jià)值：在核心產(chǎn)品醋酸纖維領(lǐng)域，公司實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)量和營(yíng)業(yè)收入的雙重同比增長(zhǎng)，更可喜的是，該產(chǎn)品的毛利率也同比顯著上升。這表明公司在其優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上的市場(chǎng)地位和議價(jià)能力得到了進(jìn)一步鞏固和提升。

此外，公告還特別解釋了歸母凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)差異較大的原因。這主要源于2024年末對(duì)四川普什醋酸纖維素有限責(zé)任公司67%股權(quán)的收購(gòu)。由于該并購(gòu)屬于同一控制下企業(yè)合并，會(huì)計(jì)處理上需將被合并方在合并日前的凈損益計(jì)入公司的非經(jīng)常性損益，這解釋了去年同期扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)巨額虧損的技術(shù)原因，也反襯出今年主營(yíng)業(yè)務(wù)的改善幅度之大。

綜上所述，在造紙行業(yè)整體承壓的大背景下，恒豐紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙和宜賓紙業(yè)的業(yè)績(jī)捷報(bào)，不僅為市場(chǎng)注入了信心，更提供了寶貴的行業(yè)啟示。它們共同證明，無(wú)論是通過(guò)深耕內(nèi)功、提升運(yùn)營(yíng)效率，還是通過(guò)精準(zhǔn)外拓、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局，企業(yè)都有可能穿越行業(yè)周期，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的重塑與增長(zhǎng)。這預(yù)示著行業(yè)的未來(lái)將不再是齊漲共跌的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，而是一個(gè)更加考驗(yàn)戰(zhàn)略定力、管理智慧和創(chuàng)新勇氣的分化時(shí)代。