進入10月，造紙行業旺季正式啟動，市場期待在雙十一、春節等消費節點刺激下，頭部紙企能有所表現。

財聯社記者多方了解到，多家紙企對Q4行情持謹慎樂觀預期。岳陽林紙(600963.SH)管理層在業績會上回復記者稱，隨著需求旺季到來，文化紙價格預計將會有所上行，目前出版招標規模并未有縮水跡象。一位頭部紙包企業人士表示，在雙十一大促刺激下，預計紙箱需求同比能有所增長。同期，五洲特紙(605007.SH)管理層亦表態樂觀，預計第四季度利潤較第三季度將有所回升。

據悉，今年前三季度，造紙業行情整體較為平淡，行業盈利持續承壓，但得益于原料紙漿價格相對平穩，頭部紙企成本控制優勢逐漸顯現，利潤明顯修復。業內公認的“控本王者”太陽紙業(002078.SZ)上半年歸母凈利潤同比高增40.49%，其文化紙、箱板紙、生活用紙的毛利同比都有所提升，大幅跑贏行業平均毛利。

造成毛利差異的因素眾多。所謂行業平均毛利一般由現貨市場的紙漿價格和紙種價格等計算而來，代表了大部分無法與海外漿廠簽訂長協、不具備紙漿生產能力囤貨能力又有限的中小紙廠真實處境，他們只能從國內貿易商手中采購紙漿現貨，加工后再賣出，今年前三季度需求平淡，紙價無奈跟隨原料漲跌，中小紙企的利潤空間一直無法打開。

但對頭部紙企而言，得益于長協訂單、產漿能力以及庫存管理優勢，其成本往往更低，有機會獲得更高的利潤。

有上市紙企人士告訴財聯社記者，頭部紙企庫存管理各有不同，“每家都有自己的管理方式，所以利潤差異會這么大，這是紙企的核心機密。”主要紙企中，太陽紙業、華旺科技(605377.SH)的成本控制表現較好，前者的規模在業內居前，較早布局林漿紙一體化模式，后者直接從事紙漿貿易，應對漿價漲跌能力亦優于多數可比公司。

站在Q4的起點，造紙行業仍面臨不小挑戰。卓創資訊數據顯示，剛剛過去的第三季度，文化紙、白卡紙、包裝用紙的價格均呈現下行走勢，疊加新增產能釋放預期，預計Q4紙價上漲壓力較大。在此背景下，頭部紙企改善利潤仍要比拼成本控制。