近日，陽(yáng)光紙業(yè)公布了2024年度中期報(bào)告。報(bào)告指出，2024年上半年，全球經(jīng)濟(jì)整體延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。受益于政策端的持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。2024年上半年在出口的拉動(dòng)下，制造業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，但面臨生產(chǎn)過(guò)剩和需求不足的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中不得不探取更靈活的價(jià)格策略以維持銷量，獲利難度大幅提升。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)和行業(yè)供給側(cè)改善是長(zhǎng)期艱巨的任務(wù)，陽(yáng)光紙業(yè)認(rèn)為堅(jiān)定發(fā)展信心的同時(shí)更需要保持戰(zhàn)略定力，積極修煉內(nèi)功抵御風(fēng)險(xiǎn)并在“卷”中尋機(jī)。

從整體業(yè)績(jī)來(lái)看，2024年上半年，陽(yáng)光紙業(yè)的營(yíng)業(yè)收入為39.56億元，較2023年上半年的42.08億元同比減少約6%；公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)約1.89億元，較2023年上半年的1.92億元同比減少約1.7%。

從銷售成本來(lái)看，陽(yáng)光紙業(yè)上半年的銷售成本為人民幣33.9億元，較2023年上半年的35.7億元同比減少5%。銷售成本的減少與收入的減少基本保持一致。毛利及毛利率方面，由2023年上半年的6.38億元減少至2024年上半年的5.66億元。期內(nèi)陽(yáng)光紙業(yè)的毛利率較去年同期有所下降，由2023年上半年的15.2%下降至2024年上半年的14.3%。

從產(chǎn)銷量來(lái)看，2024年上半年，陽(yáng)光紙業(yè)始終堅(jiān)持差異化、高端化的產(chǎn)品定位，各分部業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。集團(tuán)共完成機(jī)制紙銷量101.46萬(wàn)噸，較去年同期95.2萬(wàn)噸上升6.58%。 

從各個(gè)產(chǎn)品的毛利與毛利率來(lái)看，涂布白面?？埲匀皇堑谝淮鬆I(yíng)收來(lái)源，營(yíng)收為9.31億元，占總營(yíng)收的比重為23.5%；第二大來(lái)源是專用紙品，營(yíng)收為8.8億元，占總營(yíng)收的比重為22.3%；第三大來(lái)源是瓦楞紙，營(yíng)收為8.7億元，占總營(yíng)收的比重為22%；第四大來(lái)源是白面牛卡紙紙，營(yíng)收為7.57億元，占總營(yíng)收的比重為19.2%。紗管原紙的營(yíng)收雖然不到3億元，但其毛利率卻是最高的，達(dá)到了18.2%，并且同比2023年的10.5%增長(zhǎng)了73.33%。

對(duì)比2024年與2023年各產(chǎn)品毛利率，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，白面牛卡紙的毛利率從去年的17.4%下降到今年的16.5%，基本維持不變；專用紙品從去年15%的毛利率下降到今年的11.2%，同比下降了29.11%；涂布白面牛卡紙毛利率從去年的22.4%下降到今年的13.8%，同比下降了38.39%。

總體來(lái)說(shuō)，這幾款產(chǎn)品對(duì)比山鷹國(guó)際旗下箱板紙業(yè)務(wù)6.4%的毛利率，還是有這非常明顯的優(yōu)勢(shì)，但與太陽(yáng)紙業(yè)旗下牛皮箱板紙14.57%的毛利率處于同一個(gè)水平。

瓦楞紙業(yè)務(wù)，雖然從去年的5.8%上漲到了今年的7.9%，但仍然保持了個(gè)位數(shù)的毛利率，這與山鷹國(guó)際上半年7.94%的毛利率基本差不多，但考慮到太陽(yáng)紙業(yè)上半年瓦楞原紙5.72%的毛利率，可見(jiàn)瓦楞紙市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)有多激烈。

從陽(yáng)光紙業(yè)透露的流動(dòng)資金與財(cái)務(wù)資源來(lái)看，陽(yáng)光紙業(yè)的現(xiàn)金流狀況略有收緊。受限制銀行存款、現(xiàn)金及銀行結(jié)余較上期有所減少，表明公司可立即動(dòng)用的現(xiàn)金有所減少。雖然債務(wù)總額略有下降，但凈資產(chǎn)負(fù)債比率有所上升，公司在償還債務(wù)方面的壓力可能有所增加。與此同時(shí)，流動(dòng)比率的提升表明公司短期償債能力有所增強(qiáng)，但仍低于1，說(shuō)明公司的短期償債能力相對(duì)較弱，需要密切關(guān)注。

不過(guò)，面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，陽(yáng)光紙業(yè)持續(xù)提升自身管理能力，抓住國(guó)家下調(diào)LPR的有利契機(jī)，多渠道持續(xù)降低融資成本，在收入減低的情況下，融資成本所占收入的比例由去年同期的2.3%降低至當(dāng)期的2.2%，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)改善。存貨周轉(zhuǎn)率由去年同期的4.5次提升至2024年上半年的5.3次，有效降低了庫(kù)存資金占，提高了企業(yè)管效率。

總體來(lái)說(shuō)，2024年上半年，陽(yáng)光紙業(yè)堅(jiān)持以ESG理念為引領(lǐng)，積極踐行綠色發(fā)展。在傳統(tǒng)高端包裝紙業(yè)務(wù)中，始終關(guān)注資源的循環(huán)利用，最大限度減少對(duì)環(huán)境的影響，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)而不懈努力。同時(shí)，在新產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程中，不僅注重經(jīng)濟(jì)效益，更將社會(huì)效益和環(huán)境效益放在同等重要的位置，不斷豐富產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品的綠色可持續(xù)性，為公司積蓄了雄厚技術(shù)力量。

此外，集團(tuán)在2024年上半年持續(xù)完善環(huán)保管理體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，提升公司治理水平。這些努力不僅贏得了業(yè)界的廣泛認(rèn)可，還獲得了“綠色生產(chǎn)領(lǐng)袖”、“無(wú)廢工廠”等諸多榮譽(yù)。

展望下半年，陽(yáng)光紙業(yè)指出，公司將抓住政策利好，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境的逐步改善，造紙行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇。然而，在當(dāng)前消費(fèi)端需求疲軟、供過(guò)于求的市場(chǎng)形勢(shì)下，企業(yè)更需要聚焦主業(yè)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，提升精細(xì)化管理水平，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

集團(tuán)將充分發(fā)揮創(chuàng)新、規(guī)模和管理優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，積極開(kāi)拓細(xì)分市場(chǎng)，提升盈利能力。下半年，將持續(xù)關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，嚴(yán)格按照戰(zhàn)略規(guī)劃，穩(wěn)步擴(kuò)大主要產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，同時(shí)加大對(duì)各類新型特種紙品的推廣力度，不斷改善公司的盈利狀況。

在產(chǎn)業(yè)鏈方面，陽(yáng)光紙業(yè)將持續(xù)拓展上游和下游業(yè)務(wù)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，將持續(xù)推進(jìn)工藝優(yōu)化，加速數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，全面提升集團(tuán)的管理水平。陽(yáng)光紙業(yè)深耕包裝用紙領(lǐng)域，專注生產(chǎn)高品質(zhì)的白面?？垺⑼坎及酌媾？?、紙管原紙、瓦楞原紙等產(chǎn)品，并堅(jiān)持差異化發(fā)展戰(zhàn)略，精準(zhǔn)滿足各類客戶需求。

隨著造紙行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，行業(yè)集中度不斷提高，陽(yáng)光紙業(yè)的涂布白面牛卡紙憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)和卓越性能，將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。同時(shí)，伴隨我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)，對(duì)綠色環(huán)保型特種紙品的需求持續(xù)增長(zhǎng)。公司將充分發(fā)揮在差異化紙品研發(fā)創(chuàng)新方面的優(yōu)勢(shì)，不斷推出新產(chǎn)品，以滿足市場(chǎng)多元化的需求，進(jìn)一步鞏固和提升品牌影響力。

作為一家由科研團(tuán)隊(duì)驅(qū)動(dòng)的高新技術(shù)企業(yè)，陽(yáng)光紙業(yè)始終堅(jiān)持自主創(chuàng)新，在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)工藝和信息系統(tǒng)等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。隨著行業(yè)景氣的回升，公司將依托技術(shù)、產(chǎn)品、品牌、管理和創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢(shì)，不斷提升綜合實(shí)力，鞏固行業(yè)地位。