據最新公布的11月份進口木漿外盤價格，針葉木漿外盤報價940美元/噸，較前一周下跌30美元/噸。今年以來，一直處在高位的木漿價格要松動了？
但事實并未如此樂觀。卓創資訊分析師常俊婷向《證券日報》記者表示，雖然價格有所下降，但仍處于歷史高位水平，中國進口針葉漿后市成本面壓力短時難以緩解，或持續影響后市行情。
近期，頭部上市紙企太陽紙業、晨鳴紙業等相繼發布針對原料端的產能投建新動作。“行業內有句話叫‘得漿者得天下’，造紙行業接下來將面對行業集中度提升以及林漿紙產業鏈垂直整合的機遇，因此具備‘林漿紙一體化’的公司競爭優勢也會更大。”IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者說。
木漿供需持續博弈 文化紙價格震蕩走強
今年以來，受多重因素影響，海外進口木漿價格持續在高位震蕩，同時，由于需求端疲軟不振，成品紙提價行為無法完全落實，造紙行業幾度出現“面粉比面包貴”的價格倒掛局面。
據卓創資訊數據監測，今年第三季度，進口針葉漿市場價格保持先跌后漲趨勢，針葉漿季度均價7297.91元/噸，環比上漲0.65%，同比上漲17.29%；闊葉漿市場價格走勢則相對堅挺，季度均價6677.14元/噸，環比上漲4.43%，同比上漲41.68%。
雖然根據11月份最新公布的價格顯示，針葉漿外盤報價較前一周下跌30美元/噸，但940美元/噸的價格依舊處在歷史高位水平。而據業內分析，短期內造紙行業“面粉比面包貴”的局面也難有明顯改善。
卓創資訊分析指出，多重因素持續博弈下，木漿市場會繼續承壓運行。
消息面上，智利紙漿生產商Arauco漿廠新建年產156萬噸漂白桉木漂白闊葉漿生產線，投產日期臨近；芬歐匯川集團（UPM）的年產能210萬噸的桉木漿廠預計將于2023年一季度投產。
“木漿市場的供應量有增加預期，或對后期漿價高位運行有抑制作用。”常俊婷說，而“雙11”、春季教輔教材招標等傳統需求旺季下，木漿的需求量也存在增長預期，或利于支撐木漿放量。
從心態層面來看亦維持僵持博弈狀態。一方面，下游原紙企業成本面壓力不斷增加，因此對高價原料接受度偏低，進而可能會加速漿價下行；但另一方面，木漿行業集中度相對較高，疊加產品金融屬性因素存在，在市場心態面的影響下，漿價下行速度或受抑制。
“綜合來看，預計11月份木漿價格會延續高位僵持態勢；12月則因仍處于造紙行業旺季，減緩漿價下行速度；明年1月伴隨紙漿新產能投放，漿價下行壓力或加大。”常俊婷說。
不過放眼當下，在成本高位支撐下，加之出版訂單的釋放，近期以雙膠紙為代表的文化紙價格走勢較強。卓創資訊預計，四季度雙膠紙價格仍有上行趨勢。
搶抓產業鏈垂直整合機遇 頭部紙企加碼林漿紙一體化布局
進口木漿持續高位運行，對于整個造紙行業來說，既是嚴峻的挑戰，同時也意味著機遇。近期，多家頭部紙企相繼公告在原料端的產能布局，特別是林漿紙一體化方面的新動作，引發市場和投資者的關注。
如太陽紙業發布公告，將在廣西南寧建設525萬噸林漿紙一體化技改及配套產業園項目，據了解，南寧項目分二期實施，其中一期項目將建設年產220萬噸高檔包裝紙、年產50萬噸本色化學木漿、年產15萬噸漂白化學木漿（技改），南寧項目（一期）預計總投資不超過90億元。
“太陽紙業已實現漿紙一體化布局、海外廢紙漿與新型纖維布局，并持續推動老撾自有林地建設，成本優勢持續鞏固。”東興證券分析指出，公司已完成山東、廣西和老撾三大基地布局，區位上互補協同并充分利用當地資源優勢。在此基礎上，公司規模擴張勢頭有望延續，進一步擴大市場份額。
其實，公司不斷提高木漿自給率，讓太陽紙業前三季度特別是第三季度的業績在行業中格外亮眼的重要原因之一。今年前三季度。公司實現營收296.4億元，同比增長25%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤22.7億元，同比下滑18.1%。而第三季度，公司實現營業收入97.9億元，同比增長23.8%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.1億元，同比增長13.4%。
此外，晨鳴紙業也公告，將在壽光市晨鳴工業園區內投資建設年產30萬噸針葉木漂白化學漿項目。晨鳴紙業方面表示，目前公司還沒有專門的針葉漿生產線，此舉可進一步提高造紙原材料供給水平，既是優化產品結構，也是應對目前針葉漿價格持續震蕩，做出的有利選擇。
“造紙行業整合正進入加速期。”柏文喜認為，在林漿紙產業鏈垂直整合的機遇面前，一些中小型單一化的紙企將會面臨較大的市場與成本壓力，甚至需要面對市場出清的挑戰。卓創資訊分析師劉輝也認為，未來造紙產業鏈中，林漿紙一體化仍然是重點發展的方向，規模紙企具備了原材料端的優勢后，競爭優勢也會愈加凸顯。
但事實并未如此樂觀。卓創資訊分析師常俊婷向《證券日報》記者表示，雖然價格有所下降，但仍處于歷史高位水平，中國進口針葉漿后市成本面壓力短時難以緩解，或持續影響后市行情。
近期，頭部上市紙企太陽紙業、晨鳴紙業等相繼發布針對原料端的產能投建新動作。“行業內有句話叫‘得漿者得天下’，造紙行業接下來將面對行業集中度提升以及林漿紙產業鏈垂直整合的機遇，因此具備‘林漿紙一體化’的公司競爭優勢也會更大。”IPG中國首席經濟學家柏文喜對《證券日報》記者說。
木漿供需持續博弈 文化紙價格震蕩走強
今年以來，受多重因素影響，海外進口木漿價格持續在高位震蕩，同時，由于需求端疲軟不振，成品紙提價行為無法完全落實，造紙行業幾度出現“面粉比面包貴”的價格倒掛局面。
據卓創資訊數據監測，今年第三季度，進口針葉漿市場價格保持先跌后漲趨勢，針葉漿季度均價7297.91元/噸，環比上漲0.65%，同比上漲17.29%；闊葉漿市場價格走勢則相對堅挺，季度均價6677.14元/噸，環比上漲4.43%，同比上漲41.68%。
雖然根據11月份最新公布的價格顯示，針葉漿外盤報價較前一周下跌30美元/噸，但940美元/噸的價格依舊處在歷史高位水平。而據業內分析，短期內造紙行業“面粉比面包貴”的局面也難有明顯改善。
卓創資訊分析指出，多重因素持續博弈下，木漿市場會繼續承壓運行。
消息面上，智利紙漿生產商Arauco漿廠新建年產156萬噸漂白桉木漂白闊葉漿生產線，投產日期臨近；芬歐匯川集團（UPM）的年產能210萬噸的桉木漿廠預計將于2023年一季度投產。
“木漿市場的供應量有增加預期，或對后期漿價高位運行有抑制作用。”常俊婷說，而“雙11”、春季教輔教材招標等傳統需求旺季下，木漿的需求量也存在增長預期，或利于支撐木漿放量。
從心態層面來看亦維持僵持博弈狀態。一方面，下游原紙企業成本面壓力不斷增加，因此對高價原料接受度偏低，進而可能會加速漿價下行；但另一方面，木漿行業集中度相對較高，疊加產品金融屬性因素存在，在市場心態面的影響下，漿價下行速度或受抑制。
“綜合來看，預計11月份木漿價格會延續高位僵持態勢；12月則因仍處于造紙行業旺季，減緩漿價下行速度；明年1月伴隨紙漿新產能投放，漿價下行壓力或加大。”常俊婷說。
不過放眼當下，在成本高位支撐下，加之出版訂單的釋放，近期以雙膠紙為代表的文化紙價格走勢較強。卓創資訊預計，四季度雙膠紙價格仍有上行趨勢。
搶抓產業鏈垂直整合機遇 頭部紙企加碼林漿紙一體化布局
進口木漿持續高位運行，對于整個造紙行業來說，既是嚴峻的挑戰，同時也意味著機遇。近期，多家頭部紙企相繼公告在原料端的產能布局，特別是林漿紙一體化方面的新動作，引發市場和投資者的關注。
如太陽紙業發布公告，將在廣西南寧建設525萬噸林漿紙一體化技改及配套產業園項目，據了解，南寧項目分二期實施，其中一期項目將建設年產220萬噸高檔包裝紙、年產50萬噸本色化學木漿、年產15萬噸漂白化學木漿（技改），南寧項目（一期）預計總投資不超過90億元。
“太陽紙業已實現漿紙一體化布局、海外廢紙漿與新型纖維布局，并持續推動老撾自有林地建設，成本優勢持續鞏固。”東興證券分析指出，公司已完成山東、廣西和老撾三大基地布局，區位上互補協同并充分利用當地資源優勢。在此基礎上，公司規模擴張勢頭有望延續，進一步擴大市場份額。
其實，公司不斷提高木漿自給率，讓太陽紙業前三季度特別是第三季度的業績在行業中格外亮眼的重要原因之一。今年前三季度。公司實現營收296.4億元，同比增長25%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤22.7億元，同比下滑18.1%。而第三季度，公司實現營業收入97.9億元，同比增長23.8%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.1億元，同比增長13.4%。
此外，晨鳴紙業也公告，將在壽光市晨鳴工業園區內投資建設年產30萬噸針葉木漂白化學漿項目。晨鳴紙業方面表示，目前公司還沒有專門的針葉漿生產線，此舉可進一步提高造紙原材料供給水平，既是優化產品結構，也是應對目前針葉漿價格持續震蕩，做出的有利選擇。
“造紙行業整合正進入加速期。”柏文喜認為，在林漿紙產業鏈垂直整合的機遇面前，一些中小型單一化的紙企將會面臨較大的市場與成本壓力，甚至需要面對市場出清的挑戰。卓創資訊分析師劉輝也認為，未來造紙產業鏈中，林漿紙一體化仍然是重點發展的方向，規模紙企具備了原材料端的優勢后，競爭優勢也會愈加凸顯。
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