從一季度業(yè)績來看，國內(nèi)上市紙企雖不及去年同期，但普遍走出2021年Q4谷底，凈利潤環(huán)比有所修復。進入二季度，進口木漿價格依舊高挺且有進一步攀升勢頭，國內(nèi)造紙業(yè)仍待突破需求瓶頸。

有記者梳理12家主要紙企業(yè)績發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)廠商今年一季度凈利潤雖不及去年同期，但環(huán)比有明顯提升，實現(xiàn)“觸底反彈”。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2022年一季度木漿系主要原紙行業(yè)毛利率較2021年四季度有7-12個百分點不等的下挫，較去年同期下滑1-26個百分點。

卓創(chuàng)資訊相關(guān)分析師指出，上市紙企一季度盈利修復可能與到貨成本和到貨周期有關(guān)。浙江上市紙企人士則表示，主要和漲價落地有關(guān)，今年一季度漲價落實相對順利，能源成本環(huán)比也有所下降。

整體來看，圍繞紙漿的產(chǎn)能釋放和貿(mào)易業(yè)務是紙企盈利重要保障。有分析認為，木漿系紙企中太陽紙業(yè)（002078.SZ）80萬噸溶解漿產(chǎn)能釋放和華旺科技（605377.SH)的紙漿貿(mào)易和出口業(yè)務都是支撐其Q1業(yè)績增長的重要動力。另一端，廢紙系廠商因原料廢紙價格較為穩(wěn)定，業(yè)績表現(xiàn)也相對更好。

01、成本和需求雙重考驗

今年一季度，造紙行業(yè)面臨木漿上行和需求疲軟雙重考驗。財聯(lián)社記者了解到，今年一季度進口木漿價格已經(jīng)追平去年同期，部分還有小幅增長，疊加其他原料成本，紙企總體采購成本同比有所增長，但受需求疲軟拖累，成本傳導不暢，導致紙企利潤難及去年同期。

5月6日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度規(guī)模以上造紙和紙制品企業(yè)實現(xiàn)利潤總額125.6億，同比降低49.3%，行業(yè)虧損面30.3%。

主要紙企中，一季度凈利潤同比暴跌的不在少數(shù)。晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)、宜賓紙業(yè)、山鷹國際、中順潔柔Q1凈利潤同比分別下滑90.3%、77.7%、58.2%、57.8%、50.8%。仙鶴股份Q1凈利潤同比降低47.8%，和行業(yè)整體水平接近。五洲特紙、岳陽林紙、景興紙業(yè)、太陽紙業(yè)表現(xiàn)相對優(yōu)于行業(yè)，Q1凈利潤同比降幅在8%-40%區(qū)間。

也有少數(shù)紙企實現(xiàn)了逆勢增長。華旺科技和榮晟環(huán)保表現(xiàn)亮眼，一季度凈利潤同比增幅在10%-15%，且凈利潤率也相對穩(wěn)定。

多份研報告指出，華旺科技所處的裝飾原紙行業(yè)格局較優(yōu)，供需兩旺下產(chǎn)品漲價順利落地，實現(xiàn)了量價齊升。財聯(lián)社記者注意到，華旺科技的木漿貿(mào)易營收占比高達26%，出口營收占比也接近12%，在國內(nèi)上市紙企中排名靠前。今年一季度國內(nèi)外貿(mào)行業(yè)回暖明顯，疊加近期人民幣貶值利好，出口景氣度有望持續(xù)。

　　02、Q2淡季行情難言樂觀

雖然一季度上市紙企盈利有所修復，但種種跡象顯示二季度傳統(tǒng)淡季行情難言樂觀。

國內(nèi)造紙業(yè)主要原料紙漿依賴進口，其價格受到多重因素推動。卓創(chuàng)資訊分析師常俊婷在行業(yè)會議上表示，推動漿價波動的因素包括：運輸端的海運費用持續(xù)高位使得木漿成本居高不下；海外漿企生產(chǎn)不穩(wěn)定也使得消息面持續(xù)刺激市場拉高；禁塑、碳中和等政策對從業(yè)者心態(tài)也構(gòu)成一定支撐。

常俊婷指出，4月國內(nèi)木漿供需雙降，木漿下游消耗量環(huán)比下降6%，隨著紙企開工下挫，多數(shù)木漿種類需求窄幅下挫。但價格端，木漿外盤價格仍在持續(xù)沖高，增加后市進口木漿現(xiàn)貨成本壓力，進一步支撐漿市。

近日，總部位于巴西的全球最大木漿生產(chǎn)商Suzano SA公開警告斷貨，此消息或進一步激化產(chǎn)業(yè)鏈上下對漿價的焦慮。公司首席執(zhí)行官Schalka告訴媒體，拉丁美洲的工廠已滿負荷運作，市場對Suzano的需求早已超過了公司的承受能力，木漿庫存一直在逐漸減少，未來很可能會發(fā)生供應中斷。

而國內(nèi)需求端暫未看到明顯起色。卓創(chuàng)資訊相關(guān)分析師指出，除廢紙系的瓦楞及箱板紙保持穩(wěn)重偏上運行，木漿系的生活用紙、白卡紙、文化紙市場交投都偏清淡。雖然上游紙企挺價堅決，但需求端缺乏支撐，短期市場以小幅波動為主。