原料成本推動下，2021年瓦楞紙價格同比大幅增長，然受公共衛生事件、極端天氣及“能耗雙控”等因素影響下，瓦楞紙供應量較去年呈小幅下滑趨勢。紙企出貨量亦同比下降。2021年紙企出貨量同比下降2.41%。主因2021年四季度下游市場旺季不旺，需求萎縮所致。
一、瓦楞紙價格走勢分析
圖1 2020-2021年瓦楞紙價格走勢圖
2021年瓦楞紙均價為4091元/噸，較2021年均價上漲642元/噸，漲幅為18.62%。5月下旬開始至10月底，瓦楞紙市場主流價整體維持上揚態勢，10月上旬漲幅進一步擴大。10月份瓦楞紙均價上漲559元/噸，漲幅為13.51%。期間雖有9月中上旬紙企為去庫連續執行優惠政策，然受限電政策影響，9月份行業開工率明顯下降，故9月底開始瓦楞紙價格再次進入上行通道，10月份紙價大幅上漲。
四季度瓦楞紙市場呈現先漲后跌的態勢。主因終端需求疲軟，加之下游包裝企業多于10月份儲備部分原紙庫存，訂單不佳的情況下，下游包裝企業以消化庫存為主，原紙采買積極性下降。另外11月初各省份限電政策逐步松綁，供應增加下，瓦楞紙市場供需矛盾凸顯，推動紙價繼續下跌。12月份終端需求持續維持旺季不旺的景象，下游需求萎靡不振。下游包裝企業原紙庫存雖已降至中低位水平，然因需求低迷且下游企業多對后市持看空心態，故多隨用隨采為主，春節前建倉意愿較低，紙企方面庫存承壓下價格持續下行。
二、2021年瓦楞紙市場產銷分析
圖2 2021年瓦楞紙產銷對比圖
2021年瓦楞紙產量為1901萬噸，同比減少0.73%。受公共衛生事件及極端天氣等因素影響，7-8月份江蘇、河南、湖北等地紙企停機情況增多，行業開工下降，供應減少。9月份開始多省份限電政策加碼，企業開工率明顯下降，尤其10月份規模紙企停機現象較多，行業開工率下降至41%。11-12月份“能耗雙控”政策松綁，行業開工逐漸恢復，12月份瓦楞紙行業開工率恢復至56%左右。從紙企出貨情況來看，年內出貨較好的兩個月集中在1月份和5月份。10月份價格上漲周期紙企出貨速度雖不錯，然10月份產量較低，故出貨量在全年中并不明顯。2021年紙企出貨量同比下降2.41%。主因2021年四季度下游市場旺季不旺，需求萎縮所致。
三、2022年一季度瓦楞紙市場預測
庫存：2021年年底紙企庫存處于中高位水平，紙企庫存承壓。2022年春節為2月1日，1月下半月市場將逐步進入休市狀態，從年底瓦楞紙市場需求來看，2022年1月上半年下游需求仍處于低迷狀態，下游包裝企業原紙采購積極性不高，故紙企庫存消化有限。
供需：從目前隆眾資訊對紙企的跟蹤情況來看，多數紙企將于1月20-28日期間安排春節停機檢修事宜，春節期間停機時間或集中在10-15天。因多數下游包裝企業在紙企停機前安排停機放假，節后開機時間亦晚于紙企，故春節前后瓦楞紙市場仍呈現供大于求態勢。節后紙企庫存或將進一步增加。
原料：因原紙價格處于低位，故紙企原料廢紙采購價格或難有明顯上漲。然春節前廢紙供應仍呈現緊張態勢，為保證原料供應，紙企方面或根據自身廢紙到貨量情況小幅上調廢紙收購價，但漲幅有限。春節前原料成本依舊高位堅挺。
綜上所述，原料成本對瓦楞紙市場存一定支撐，原料成本承壓下原紙繼續下降空間有限。然因紙企庫存處于中高位水平，節前節后為達到去庫目的，部分紙企或繼續維持有量客戶執行惠的策略。
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