行情回顧

本周輕工制造行業指數上漲2.37%，跑贏大盤1.06pct；造紙子板塊上漲1.06%，跑輸大盤0.25pct。本周滬深300 指數上漲1.31%，輕工制造(申萬)指數上漲2.37%，跑贏滬深300 指數1.06pct，在28 個申萬一級行業中位列第7 位，排名相對靠前；二級行業中，造紙子板塊上漲1.06%，跑輸大盤0.25pct。本周輕工四大子板塊按漲幅由大到小依次為：文娛用品、包裝印刷、家具、造紙板塊，分別上漲3.53%、2.89%、2.49%、1.06%。

產業鏈數據跟蹤

原材料方面，國廢到廠價(不含稅)小幅上漲，外廢價格維穩；闊葉木漿、針葉木漿外盤價維穩，現貨價格有所下跌；溶解漿價格維穩。(1)本周國廢到廠價(不含稅)上漲16 元/噸；美廢、歐廢、日廢OCC 東南亞主港CIF 價格維穩；(2)本周闊葉木漿、針葉木漿外盤價維穩；闊葉木漿現貨價格下跌13 元/噸，針葉木漿現貨價格下跌50 元/噸；2021 年9 月下旬中國三大港口木漿庫存合計173 萬噸，環比下降0.9%；(3)本周溶解漿價格維穩。

本周文化紙價格維穩，包裝紙價格走勢分化。根據卓創資訊統計的成品紙含稅市場均價，本周雙膠紙、銅版紙價格維穩，白卡紙價格下跌37 元/噸；箱板紙出廠均價上漲33 元/噸。

本周文化紙盈利水平提升，包裝紙盈利水平走勢分化。以成品紙與原材料價差指標表征盈利水平，本周雙膠紙、銅版紙盈利與上周相比增加約11-18 元/噸，白卡紙盈利與上周相比下降約25-28 元/噸；廢紙系紙品盈利與上周相比增加約34-38 元/噸。

機制紙及紙板2021 年8 月產成品庫存環比下降0.4%。(1)機制紙及紙板2021 年1-8 月累計產量9021 萬噸，同比增長13.6% ；(2)經剔除價格因素影響，2021 年8 月機制紙及紙板制造業產成品庫存(測算值)同比增加3.7%，環比下降0.4%；(3)紙及紙板進口量方面，2021 年1-8月累計同比增加8.3%；出口量方面，1-8 月累計同比增加6.0% 。

風險提示

宏觀經濟增速放緩的風險；海外項目推進不達預期的風險