周一，紙漿期貨震蕩上揚，主力合約SP2109上漲1.63%，報6474元/噸。因宏觀氛圍繼續向好，而下游原紙市場漲價函頻發，國內現貨報價維持高位亦對漿價構成支撐。

最新公布的7月規模以上工業增加值同比增長6.4%，環比增長0.30%，表明國內經濟延續穩定恢復態勢，同時，因美國消費者信心大幅下降，打擊對美國聯邦儲備理事會（美聯儲/FED）提早收緊政策的預期。美元兌主要貨幣周一持于一周低點附近，上周五創近七周最大跌幅，工業品因此受到提振。

近日山東地區針葉漿貿易商根隨期貨盤面調整，變動不大，目前針葉漿市場含稅報盤參考：銀星6450元/噸，凱利普6600元/噸，馬牌6450元/噸，獅牌6450元/噸，南方松6050元/噸。闊葉漿市場交投一般，部分貿易商報價上調50元/噸，鸚鵡、金魚、小鳥報價4750元/噸，實單商談出貨。化機漿市場成交一般，貿易商報價穩定，目前化機漿市場含稅報盤參考價：昆河、佳維3350元/噸。本色漿市場清淡運行，貿易商報價穩定，目前本色漿市場含稅報盤參考：金星5850-5900元/噸。

下游原紙仍陸續有漲價函對外發布，支撐市場信心面，但實際落實情況仍需關注。銅版紙市場主流盤整。雙膠紙市場平穩運行。局部發運受限，市場觀望氣氛愈濃，價格大幅上行動力不足，重點關注公共衛生時間及政策面因素影響。白卡紙市場交投偏弱，紙價窄幅震蕩整理。短期部分生活用紙企業提價意愿較濃，終端需求跟進一般，暫乏強勁利好支撐。但生活用紙企業開工同時有所下滑，價格漲幅或較有限。

值得注意的是，因上游庫存壓力仍存，需求面未見明顯利好，市場業者對后市預期仍顯悲觀。同時成品紙開工率環比走低，華東及西南地區個別紙廠停機檢修。木漿需求整體下滑，主要港口庫存環比增加7.3%，結束連降趨勢，供需再次明顯轉弱。

對于未來趨勢，方正中期認為，在成品紙出庫好轉及生產利潤回升前，對紙漿的補庫需求難以明顯增加，紙漿7月進口同環比降幅較大，后續回升空間或有限，但偏弱的需求仍難以繼續支撐當前估值下的漿價上行。