截止到目前為止，紙包裝行業(yè)的絕大部分上市公司已經(jīng)公布了2019年度的財務(wù)報告。筆者今天要挑選的是五家營收超30億元的、主營業(yè)務(wù)為紙制品的包裝與印刷（即瓦楞紙箱、折疊彩盒等）為主的上市公司，主要涵蓋了山鷹紙業(yè)、合興包裝、裕同科技、勁嘉股份和美盈森集團，以及五家上市公司的年報中所列出的包含有營業(yè)收入和凈利潤的子公司，共計21家（大部分子公司由于其凈利潤貢獻比例未過集團凈利潤的10%，或其他因素上市公司未公布）。其中，山鷹紙業(yè)除去造紙方面的有5家，合興包裝有2家，裕同科技有1家，勁嘉股份有10家，美盈森有3家。
從集團層面來看，營收最高的當仁不讓是山鷹紙業(yè)，總計達到了232億元的營收。不過其大部分營收來源是造紙，在包裝板塊，28家包裝印刷子公司創(chuàng)造了將近44億元的營業(yè)收入。

其次是合興與裕同科技，分別為110.97億元和98.45億元。不過從主營業(yè)務(wù)來看，兩家公司的產(chǎn)品有很大的區(qū)別，合興包裝的產(chǎn)品以瓦楞紙箱為主，而后者的產(chǎn)品則以折疊彩盒為主，包括蘋果也是其客戶，所以兩者在凈利潤方面也有很大差別，瓦楞紙箱的利潤較低，而折疊彩盒的附加值較高，所以兩者的營收雖然是合興高于裕同，但凈利潤方面，裕同的10.45億元凈利潤則是遙遙領(lǐng)先于合興包裝的2.67億元的凈利潤。

勁嘉股份和美盈森則差不多，前者39.89億元，后者33.92億元。和前面兩家的公司情況一樣，美盈森以瓦楞紙箱產(chǎn)品為主，而勁嘉股份有很大一塊業(yè)務(wù)來源于煙包/煙標，最近幾年開始大舉進軍彩盒業(yè)務(wù)和社會包裝，但其主要利潤來源還是煙包/煙標，所以其8.77億元的凈利潤也是美盈森的3.84億元凈利潤的兩倍多。


從凈利潤率來看，勁嘉股份獨占鰲頭，超過20%的凈利潤足以睥睨群雄，而美盈森和裕同科技屬于第二梯隊，在10%以上，山鷹紙業(yè)5.86%，合興包裝相對低一些，僅在2.4%左右。

1、五家上市集團公司各子公司的營收如何？凈利潤如何？凈利潤率如何？
從山鷹紙業(yè)公布的包裝印刷板塊的子公司的營收與凈利潤來看，主要列出了浙江祥恒包裝有限公司，祥恒(莆田)包裝有限公司，武漢祥恒包裝有限公司，青島恒廣泰包裝有限公司，合肥祥恒包裝有限公司。幾家子公司中，營收最高的是莆田祥恒，營收將近5.5億元，利潤最高的則是浙江祥恒，將近1800萬元。幾家公司對集團的凈利潤貢獻率均不是太高，基本都在0.82%-1.31%區(qū)間。
從合興包裝公布的子公司的營收與凈利潤來看，主要列出了合肥合信包裝有限公司，福建合信包裝有限公司。營收最高的是合肥合信，占據(jù)集團營業(yè)收入的近6%；凈利潤則是福建合信貢獻最多，達到了5757萬元人民幣，對集團的凈利潤貢獻率超過了21.58%。

從裕同科技公布的子公司的營收與凈利潤來看，僅列出了一家，即蘇州裕同印刷包裝有限公司，可謂的裕同科技的“王牌主力”，將近19億元的營收占據(jù)整個集團公司營收的19.08%，其2.57億元的凈利潤也占據(jù)整個集團凈利潤的24.58%。


從勁嘉股份公布的子公司的營收與凈利潤來看，主要列出了重慶宏聲印務(wù)有限責(zé)任公司，江蘇勁嘉新型包裝材料有限公司，貴州勁嘉新型包裝材料有限公司，深圳勁嘉新型智能包裝有限公司，貴州省仁懷市申仁包裝印務(wù)有限責(zé)任公司，上海仁彩印務(wù)有限公司，青島嘉頤澤印刷包裝有限公司，長春吉星印務(wù)有限責(zé)任公司，昆明彩印有限責(zé)任公司，江西豐彩麗印刷包裝有限公司等。

重慶宏聲、江蘇勁嘉、深圳勁嘉的營收都超過了5億元，占據(jù)集團營收的比例都在13%以上，凈利潤貢獻率方面，重慶宏聲、江蘇勁嘉同樣占據(jù)了前兩位，1.01億元和1.48億元的凈利潤分別占據(jù)集團凈利潤的11.53%和16.9%。此外，年報中所顯示的幾家子公司的凈利潤率都很高，最高的長春吉星印務(wù)有限責(zé)任公司的凈利潤甚至超過了28%，江蘇勁嘉和貴州勁嘉的凈利潤率也超過了20%，分別為27.92%和26.91%。

從美盈森公布的子公司的營收與凈利潤來看，主要列出了東莞市美盈森環(huán)保科技有限公司，蘇州美盈森環(huán)保科技有限公司，重慶市美盈森環(huán)保科技有限公司。三家子公司中，營收最高的是東莞美盈森，其將近14億元的營收占據(jù)集團的比例高達41.23%；蘇州美盈森的凈利潤最高，達到了1.16億元，占集團凈利潤的23.75%。三家公司中，凈利潤率最高的是卻是重慶美盈森，凈利潤率達到了20.64%。可以說三家公司各有千秋，東莞美盈森營收貢獻最多；蘇州美盈森凈利潤貢獻最大；而重慶美盈森的凈利潤率卻是在集團中獨占鰲頭。

2、從5家上市公司中各挑選一家“王牌子公司”，哪家子公司的營業(yè)收入最高，哪家子公司的凈利潤最高，哪家子公司的凈利潤率最高？
從營收來看，五大集團公司的21家子公司中，營收最高的是蘇州裕同，18.78億元的單體收入比排名第二的東莞美盈森高了34.3%，比排名第五的莆田祥恒高了243%。

從凈利潤來看，五大集團公司的21家子公司中，凈利潤最高的依然是蘇州裕同，這也與其遙遙領(lǐng)先的18.78億元的單體營收有密切的關(guān)系，2.57億元的凈利潤比排名第二的江蘇勁嘉高了73.3%，比排名第五的浙江祥恒高了1335%。


從凈利潤率來看，五大集團公司的21家子公司中，凈利潤率最高的是來自勁嘉股份旗下的長春吉星，相對于祥恒、裕同、美盈森，或是同集團旗下的勁嘉等以集團名字命名的各地方子公司而言，長春吉星印務(wù)有限公司應(yīng)該是一個相對陌生的名字，這是勁嘉股份于2016年收購的子公司，當時共計花費2.24億元收購了長春吉星印務(wù)70%的股份，這家公司也主要以煙包業(yè)務(wù)為主。

排名第二和第三的是重慶美盈森和蘇州裕同，這兩家是實打?qū)嵉耐呃慵埾浜驼郫B彩盒方面的生產(chǎn)制造商，重慶美盈森高達20.64%的凈利潤相信在業(yè)內(nèi)也是處于毫無爭議的領(lǐng)先地位，即使是第三名的蘇州裕同13.68%的凈利潤，比起排名第五的合肥合信4.29%的凈利潤，也高了218%。

3、從21家公司的整體情況來看，營收排名前五位的是誰？凈利潤排名前五位的是誰？凈利潤排名前五位的是誰？

從營收來看，五大集團公司的21家子公司中，營收最高的是蘇州裕同，單體營收達18.78億元，排名第二和第三的都來自于美盈森集團，第四的來自于合興包裝，而排名第五的則來自于勁嘉股份，營收超過了5.5億元。
從凈利潤來看，五大集團公司的21家子公司中，凈利潤最高的依然是蘇州裕同，這也與其遙遙領(lǐng)先的18.78億元的單體營收有密切的關(guān)系，2.57億元的凈利潤比排名第二的江蘇勁嘉高了73.3%。凈利潤排名前五名的子公司中，裕同1家，美盈森2家，勁嘉股份2家。4家超過1億元，只有東莞美盈森的凈利潤低于1億元，但9126萬的凈利潤在業(yè)內(nèi)也是遙遙領(lǐng)先。

從凈利潤率來看，五大集團公司的21家子公司中，凈利潤率最高的是來自勁嘉股份的旗下的長春吉星。基本上五家公司的凈利潤率都超過20%，五家公司中，有4家來自于勁嘉股份，只有1家來自于美盈森。這和勁嘉股份21.98%的集團凈利潤率也是前后呼應(yīng)。