“金九銀十”是造紙行業傳統旺季，但相比于上半年行業筑底回升的樂觀行情，這個10月卻顯現出了“旺季不旺”的氛圍。
多位業內人士向記者表示，目前造紙業所面臨的市場環境難言樂觀，除了供需矛盾的大背景外，紙漿價格、行業內卷以及政策等多因素也影響著行業運營。在此背景下，紙企如何應戰四季度?
多因素擾動行業運行
2024年上半年，隨著經濟復蘇增長，疊加海外市場進入補庫周期，國內紙張出口持續上升，共同推動了造紙行業上半年景氣度提升。從A股上市紙企業績表現來看，上半年不少公司收獲增長，如太陽紙業、博匯紙業、山鷹國際等企業盈利均同比大幅增長。
在這樣的背景下，今年三季度，紙企一度掀起漲價潮，多家公司宣布上調產品價格。但該次調價收效并不理想。卓創資訊白卡紙分析師孔祥芬向記者表示，三季度白卡紙價格在紙廠促漲影響下小幅探漲，但上漲時間延續性不長。
“目前，250g—400g白卡紙國內市場均價4146元/噸，較三季度高點4450元/噸下跌6.83%。年內來看，白卡紙最高價出現在1月初4790元/噸，最低價出現在10月底4146元/噸，價格最大波動幅度644元/噸。”孔祥芬分析，從價格波動的驅動因素來看，上半年由于市場需求恢復緩慢，產能持續擴張帶來的市場競爭加劇，紙價以下跌為主。下半年，在行業虧損、紙廠限產拉漲等因素影響下市場階段性觸底反彈，但傳統需求旺季預期落空，加之華南地區新產能即將釋放帶來的看空心理因素影響，紙價再次轉入下跌通道。
孔祥芬認為，造成當前“旺季不旺”現象的原因，一方面，近年來全球經濟增速放緩背景下，國內終端消費力度減弱，同時終端外貿訂單收縮，以及下游旺季集中備貨習慣改變等因素影響，傳統需求旺季訂單釋放集中性減弱;另一方面，國內產能持續投放，部分成品紙市場新進入者增加，市場份額受擠壓。
紙漿價格波動是影響造紙行業的另一重要因素，紙漿作為造紙行業的核心原材料，其價值波動直接受到市場供需關系的影響。回顧此輪漿價周期，2023年底從低位上升，今年上半年繼續上漲，造紙行業股價也迎來一輪上漲，但隨著今年三季度以來的漿價下跌、需求收縮，股價表現上又迅速回落。
卓創資訊紙漿分析師常俊婷表示，三季度進口木漿現貨市場價格呈震蕩下行態勢，與供需改善有限、成本端外盤價格震蕩下滑、下游原紙行業盈利改善不足有關。“三季度為市場傳統淡季轉向旺季階段，一方面原紙行業自身產能過剩及原紙出貨壓力帶來原紙行業開工率下降，另外一方面周期內有原紙新增產能釋放提供一定利好支撐，因此總需求量增幅收窄。”
展望四季度，常俊婷認為，“10月下旬到12月，雖當前供需數據在持續改善，但國內外紙漿新產能的釋放帶來的壓力及下游原紙行業旺季不旺或淡季特征明顯，尤其是原紙行業盈利改善不足的拖累下，預計漿價承壓下滑。”
“林漿紙一體化”抗風險
從記者向業內從業人士采訪的情況來看，紙企運營壓力確實存在。
某大型白卡紙企業負責人向記者表示，白卡紙行業集中度較高，但近年來，由于限塑令的推動，多家紙廠公布了新增擴產計劃，包括一些頭部企業和其他細分市場的龍頭企業。這些新增產能可能會對市場造成影響。
在行業承壓的背景下，企業紛紛向內修煉內功，不斷優化管理，改善成本。以博匯紙業為例，前述負責人向記者介紹，針對近期造紙行業的政策變動和市場環境變化，博匯紙業采取了一系列應對策略，以適應可能的需求復蘇和原材料價格波動風險，“首先是深入挖掘產量潛力，通過提高現有紙機生產效率，實現更大的規模效益，確保在需求復蘇時能夠迅速響應市場;其次，不斷優化原材料采購策略，通過與供應商建立穩定的合作關系，降低原材料供應成本。”此外，開源節流降低經營管理費用，加速科技創新轉型，以及開展期貨套期保值業務等策略也成為公司的候選“工具包”。
除了挖掘自身運營潛力修煉內功外，推進“林漿紙一體化”的全產業鏈布局成為頭部企業的戰略選擇。
所謂“林漿紙一體化”，指的是通過紙企將原來分離的林、漿、紙三個環節整合在一起，形成完整產業鏈。“國內紙企通過‘林漿紙一體化’，可進一步降低對進口木漿的依賴性及降低原料成本，增強在木漿采購領域的話語權，降低行業周期波動影響。”業內人士向記者表示。近兩年，眾多頭部紙企在這方面動作頻頻，延鏈布局掀起高潮。
據統計，目前A股上市公司中，太陽紙業、博匯紙業、晨鳴紙業等紙企已有開展“林漿紙一體化”或“漿紙一體化布局”，其中多家公司表示相關建設項目或技改項目會在四季度投入運行。
券商研報認為，在整體行情略顯平淡的第三季度影響下，造紙行業第四季度仍面臨不小挑戰，構筑完整供應鏈的林漿紙一體化企業將在行業中更具備競爭優勢，有助于企業熨平周期波動。
多領域需求望形成支撐
當前，造紙行業雖仍面臨諸多壓力，但展望四季度，業內人士認為多個細分紙種仍有新需求提供支撐。
孔祥芬表示，白卡紙市場需求方面，細分領域來看，醫藥包裝等訂單呈增加趨勢;餐飲等領域需求尚顯穩定，對食品卡訂單存一定支撐。但整體來看，目前市場需求放量有限，行業交投仍顯不旺。接下來，預計元旦、春節等節日效應仍存，下游開工將有所提升，白卡紙需求將呈小幅回升趨勢。
卓創資訊瓦楞箱板紙分析師呂艷爍認為，當前瓦楞及箱板紙需求處于緩慢恢復階段，未來發展主要看兩個大方向。
其一，瓦楞及箱板紙屬于可循環再生的環保型包裝材料，符合國家推行的綠色包裝特性，與未來碳達峰、碳中和概念較為契合。隨著市場環保意識的提高以及瓦楞及箱板紙行業自身的產品發展創新，未來瓦楞箱板紙在包裝行業的發展前景仍然可期。
其二，作為重要的包裝用紙，瓦楞及箱板紙終端應用廣泛，除去傳統行業對其需求帶動外，隨著新能源汽車發展，零配件行業對于相關包裝的帶動仍會有所增加。相關細分行業的發展，也會帶動其包裝的發展。比如隨著咖啡飲品等相關產品的發展，其對于包裝的需求在飲料中占比或有所增加等。
放眼更長期，業內認為行業仍具有可觀的增長點。博匯紙業董事長林新陽向記者表示，造紙行業原是一個資金、勞動力、資源密集型的產業，現在通過數智化轉型，逐漸轉變成為一個技術密集型、資源高效配置的產業。“目前，紙企聚焦可持續發展和循環經濟，開發和使用可持續的原料提高能效，減少對水和能源消耗，同時改進廢物處理和循環利用技術，推動循環經濟的發展模式對造紙行業而言大有可為。此外，在國際合作與擴張上，通過國際合作和海外市場拓展，利用全球資源和市場，將進一步提高中國紙企的國際競爭力。”
多位業內人士向記者表示，目前造紙業所面臨的市場環境難言樂觀，除了供需矛盾的大背景外，紙漿價格、行業內卷以及政策等多因素也影響著行業運營。在此背景下，紙企如何應戰四季度?
多因素擾動行業運行
2024年上半年，隨著經濟復蘇增長，疊加海外市場進入補庫周期，國內紙張出口持續上升，共同推動了造紙行業上半年景氣度提升。從A股上市紙企業績表現來看，上半年不少公司收獲增長，如太陽紙業、博匯紙業、山鷹國際等企業盈利均同比大幅增長。
在這樣的背景下，今年三季度，紙企一度掀起漲價潮，多家公司宣布上調產品價格。但該次調價收效并不理想。卓創資訊白卡紙分析師孔祥芬向記者表示，三季度白卡紙價格在紙廠促漲影響下小幅探漲，但上漲時間延續性不長。
“目前，250g—400g白卡紙國內市場均價4146元/噸，較三季度高點4450元/噸下跌6.83%。年內來看，白卡紙最高價出現在1月初4790元/噸，最低價出現在10月底4146元/噸，價格最大波動幅度644元/噸。”孔祥芬分析，從價格波動的驅動因素來看，上半年由于市場需求恢復緩慢，產能持續擴張帶來的市場競爭加劇，紙價以下跌為主。下半年，在行業虧損、紙廠限產拉漲等因素影響下市場階段性觸底反彈，但傳統需求旺季預期落空，加之華南地區新產能即將釋放帶來的看空心理因素影響，紙價再次轉入下跌通道。
孔祥芬認為，造成當前“旺季不旺”現象的原因，一方面，近年來全球經濟增速放緩背景下，國內終端消費力度減弱，同時終端外貿訂單收縮，以及下游旺季集中備貨習慣改變等因素影響，傳統需求旺季訂單釋放集中性減弱;另一方面，國內產能持續投放，部分成品紙市場新進入者增加，市場份額受擠壓。
紙漿價格波動是影響造紙行業的另一重要因素，紙漿作為造紙行業的核心原材料，其價值波動直接受到市場供需關系的影響。回顧此輪漿價周期，2023年底從低位上升，今年上半年繼續上漲，造紙行業股價也迎來一輪上漲，但隨著今年三季度以來的漿價下跌、需求收縮，股價表現上又迅速回落。
卓創資訊紙漿分析師常俊婷表示，三季度進口木漿現貨市場價格呈震蕩下行態勢，與供需改善有限、成本端外盤價格震蕩下滑、下游原紙行業盈利改善不足有關。“三季度為市場傳統淡季轉向旺季階段，一方面原紙行業自身產能過剩及原紙出貨壓力帶來原紙行業開工率下降，另外一方面周期內有原紙新增產能釋放提供一定利好支撐，因此總需求量增幅收窄。”
展望四季度，常俊婷認為，“10月下旬到12月，雖當前供需數據在持續改善，但國內外紙漿新產能的釋放帶來的壓力及下游原紙行業旺季不旺或淡季特征明顯，尤其是原紙行業盈利改善不足的拖累下，預計漿價承壓下滑。”
“林漿紙一體化”抗風險
從記者向業內從業人士采訪的情況來看，紙企運營壓力確實存在。
某大型白卡紙企業負責人向記者表示，白卡紙行業集中度較高，但近年來，由于限塑令的推動，多家紙廠公布了新增擴產計劃，包括一些頭部企業和其他細分市場的龍頭企業。這些新增產能可能會對市場造成影響。
在行業承壓的背景下，企業紛紛向內修煉內功，不斷優化管理，改善成本。以博匯紙業為例，前述負責人向記者介紹，針對近期造紙行業的政策變動和市場環境變化，博匯紙業采取了一系列應對策略，以適應可能的需求復蘇和原材料價格波動風險，“首先是深入挖掘產量潛力，通過提高現有紙機生產效率，實現更大的規模效益，確保在需求復蘇時能夠迅速響應市場;其次，不斷優化原材料采購策略，通過與供應商建立穩定的合作關系，降低原材料供應成本。”此外，開源節流降低經營管理費用，加速科技創新轉型，以及開展期貨套期保值業務等策略也成為公司的候選“工具包”。
除了挖掘自身運營潛力修煉內功外，推進“林漿紙一體化”的全產業鏈布局成為頭部企業的戰略選擇。
所謂“林漿紙一體化”，指的是通過紙企將原來分離的林、漿、紙三個環節整合在一起，形成完整產業鏈。“國內紙企通過‘林漿紙一體化’，可進一步降低對進口木漿的依賴性及降低原料成本，增強在木漿采購領域的話語權，降低行業周期波動影響。”業內人士向記者表示。近兩年，眾多頭部紙企在這方面動作頻頻，延鏈布局掀起高潮。
據統計，目前A股上市公司中，太陽紙業、博匯紙業、晨鳴紙業等紙企已有開展“林漿紙一體化”或“漿紙一體化布局”，其中多家公司表示相關建設項目或技改項目會在四季度投入運行。
券商研報認為，在整體行情略顯平淡的第三季度影響下，造紙行業第四季度仍面臨不小挑戰，構筑完整供應鏈的林漿紙一體化企業將在行業中更具備競爭優勢，有助于企業熨平周期波動。
多領域需求望形成支撐
當前，造紙行業雖仍面臨諸多壓力，但展望四季度，業內人士認為多個細分紙種仍有新需求提供支撐。
孔祥芬表示，白卡紙市場需求方面，細分領域來看，醫藥包裝等訂單呈增加趨勢;餐飲等領域需求尚顯穩定，對食品卡訂單存一定支撐。但整體來看，目前市場需求放量有限，行業交投仍顯不旺。接下來，預計元旦、春節等節日效應仍存，下游開工將有所提升，白卡紙需求將呈小幅回升趨勢。
卓創資訊瓦楞箱板紙分析師呂艷爍認為，當前瓦楞及箱板紙需求處于緩慢恢復階段，未來發展主要看兩個大方向。
其一，瓦楞及箱板紙屬于可循環再生的環保型包裝材料，符合國家推行的綠色包裝特性，與未來碳達峰、碳中和概念較為契合。隨著市場環保意識的提高以及瓦楞及箱板紙行業自身的產品發展創新，未來瓦楞箱板紙在包裝行業的發展前景仍然可期。
其二，作為重要的包裝用紙，瓦楞及箱板紙終端應用廣泛，除去傳統行業對其需求帶動外，隨著新能源汽車發展，零配件行業對于相關包裝的帶動仍會有所增加。相關細分行業的發展，也會帶動其包裝的發展。比如隨著咖啡飲品等相關產品的發展，其對于包裝的需求在飲料中占比或有所增加等。
放眼更長期，業內認為行業仍具有可觀的增長點。博匯紙業董事長林新陽向記者表示，造紙行業原是一個資金、勞動力、資源密集型的產業，現在通過數智化轉型，逐漸轉變成為一個技術密集型、資源高效配置的產業。“目前，紙企聚焦可持續發展和循環經濟，開發和使用可持續的原料提高能效，減少對水和能源消耗，同時改進廢物處理和循環利用技術，推動循環經濟的發展模式對造紙行業而言大有可為。此外，在國際合作與擴張上，通過國際合作和海外市場拓展，利用全球資源和市場，將進一步提高中國紙企的國際競爭力。”
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