在中國紙漿價格回升的背景下，紙漿和造紙行業(yè)的主要參與者上周在倫敦舉行會議，市場一年多來首次出現(xiàn)上行風險。中國下半年需求的強勁季節(jié)性增長，加上與補貨相關的采購，推動中國紙漿的凈價格高于歐洲或北美。盡管很少有參與者懷疑西半球短期內(nèi)上漲勢頭正在形成，但人們對中國漲勢能否持續(xù)存在疑問，因為季節(jié)性需求強度可能會在年底減弱。

以下是三個關鍵討論點的總結，以及對2024年紙漿市場的意義：

紙漿市場，中國需求激增：在過去的一年里，紙漿生產(chǎn)商的庫存急劇上升，其中漂白軟木牛皮紙 (BSK) 生產(chǎn)商的庫存創(chuàng)下歷史新高，然后在第二季度和第三季度下降，到9月份恢復到平衡狀態(tài)。生產(chǎn)商依靠兩個市場組成部分在短短6個月內(nèi)實現(xiàn)了這一壯舉。

在需求方面，由于國內(nèi)消費回升，買家開始補充庫存，而紙漿相對便宜，對中國的發(fā)貨量激增。在供應方面，紙漿生產(chǎn)商全年因市場原因停產(chǎn)的產(chǎn)量超過140萬噸。出貨量的增加與供應相結合，使得生產(chǎn)商庫存相對較快地下降，并從根本上消除了市場上的過剩庫存。

產(chǎn)能關閉影響紙漿市場：永久性和無限期的產(chǎn)能關閉也對全年針葉木漿市場的供應面造成了影響，其中包括北美的6條商品漿生產(chǎn)線和芬蘭的一家工廠，這些工廠總共削減了北部地區(qū)160萬噸的商品漿產(chǎn)能。漂白針葉木牛皮紙 (NBSK)、南方漂白針葉木牛皮紙 (SBSK)、未漂白針葉木牛皮紙 (UKP) 和針葉絨毛漿市場。

關閉工廠的主要原因是木纖維供應的長期和短期壓力以及北美紙漿資產(chǎn)的先進技術時代與高利率和北方五個季度周期性衰退的有力組合相沖突的結果。大多數(shù)參與者一致認為，只要這些因素持續(xù)存在，進一步關閉的風險就仍然很高；然而，關閉的后果是芬林紙板凱米新工廠的啟動（該工廠于9月在芬蘭開始生產(chǎn)）的啟動已被有效抵消。

BHK紙漿市場保持穩(wěn)定：相比之下，2023年迄今為止，漂白硬木牛皮紙 (BHK) 紙漿市場的中斷相對較少。盡管BHK市場的產(chǎn)能基礎比BSK市場大50%以上，但意外停機的數(shù)量較小，到目前為止，BHK尚未宣布2023年永久關閉產(chǎn)能。隨著全球BHK出貨量呈上升趨勢，BSK出貨量呈下降趨勢，替代模式繼續(xù)上演，這表明紙和紙板生產(chǎn)商越來越多地尋找更多使用更便宜、成本更低的BHK的方法。

全球紙漿市場展望

展望2024年，全球紙漿市場似乎將以更健康的基礎進入新的一年。2023年市場上的過剩庫存已被清除，供應方可能面臨工人罷工、自然災害和/或機械故障造成的意外中斷。當前對新商品漿產(chǎn)能的投資周期也正在逐漸結束，計劃于明年啟動一個重大項目，并于2025年再啟動一個項目。

高利率帶來了進一步關閉不良資產(chǎn)的風險，同時也仍然是新項目開發(fā)的障礙。盡管2023年供應管理成功，且2024年供應形勢趨緊，但存在上行風險，紙漿生產(chǎn)商仍無法生產(chǎn)缺少的重要組成部分——需求。

由于中國近期需求季節(jié)性減弱，而歐洲和北美的指標依然低迷，該行業(yè)目前預計2024年晚些時候會出現(xiàn)自疫情爆發(fā)以來從未出現(xiàn)過的情況——歐洲、北美、東歐和亞洲的需求同步增長。