博匯紙業6月21日晚間公告，公司收到股東寧波亞洲紙管紙箱有限公司發來的權益變動報告書，截至6月20日收盤，亞洲紙管紙箱以自有資金通過二級市場增持博匯紙業股份達到公司總股本的5%。

權益變動報告書顯示，亞洲紙管紙箱有限公司是金光紙業（中國）投資有限公司的全資子公司，其實控人為黃志源家族。

截至公告發布，寧波亞洲紙管紙箱有限公司共持有6684.2226萬股博匯紙業股票，占公司總股本的5.00%。從公告顯示的股價來看，近一個月來，APP耗資約2億元人民幣用于收購博匯紙業的股份，收購股份完成后，APP已成為博匯紙業的第二大股東，僅次于大股東山東博匯集團有限公司（持股3.85億股，占比28.84%），但數據顯示，大股東博匯集團的股份目前有有97.06%正處在質押狀態中。

參股還是收購？

在一個月內，APP斥巨資從二級市場突然舉牌進行股份收購，是出于參股還是遠期收購令市場關注。根據博匯紙業的公告，寧波亞洲紙管紙箱有限公司“看好中國經濟的長期發展，認為造紙行業的未來可期，擬通過本次權益變動成為上市公司的投資方。”另外，公告中還披露，寧波亞洲紙管紙箱有限公司“在未來12個月內不排除根據市場情況和自身情況繼續增持上市公司股份。”

從公告內容來看，APP更像是要參股博匯紙業，從時間和法律流程來看，盡管已經成為第二大股東，但是APP暫時還不能進入博匯紙業的董事會及高管層，但是從產業投資以及同業競爭的角度看，APP未來或許會尋求進入博匯紙業董事會的資格，從而真正參與公司的運營管理。

我們再來分析一下全面收購的可能性。博匯紙業目前總股本有13.37億股，全部為流通股，總市值約48億元人民幣，具備從二級市場實現收購成為大股東的可能性。但是如果全部從二級市場進行收購的話，APP需要至少再收購25%的股份，這需要很高的資金成本，時間長，而且也不能完全實現割免全面收購。更主要的是，從二級市場收購的話就是行業中通常所說的惡意收購，將與大股東博匯集團爭奪控制權。發生這種情況的可能性應該說是非常低的。

對市場的影響

拋開兩家企業股權細節，未來對造紙行業市場的影響，應該更值得關注。

目前國內白卡紙行業總產能1140萬噸，APP和博匯紙業是最大的兩家白卡紙生產企業，尤其是在社會卡這一產品，市場地位突出。APP在寧波和欽州共有320萬噸的產能，而博匯在山東和江蘇共有170萬噸產能，即將開機的江蘇BM4，還將有近100萬噸的新產能投產。另外，兩家企業還都有新的白卡紙項目儲備，APP在欽州的年產180萬噸白卡紙項目已經列入《欽州市2019年重點項目建設實施方案》中，博匯紙業江蘇基地三期年產100萬噸白卡紙項目也已經在當地政府進行了環評公示。

如果兩家企業未來進行股權合作或者是兼并重組的話，對白卡紙市場將會產生震撼性的影響。